LONTOO / RankWire.AI / – Englannin keskuspankki on ilmoittanut monivuotisesta strategiasta jäljellä olevien rahapoliittisten valtionlainojen vähentämiseksi syyskuuhun 2034 mennessä. Keskuspankki aikoo myydä vuosittain 20 miljardin punnan arvosta valtionlainoja ja antaa muiden valtionlainojen erääntyä luonnollisesti. Myynnit ja erääntymiset yhdessä pienentävät salkkua keskimäärin 46 miljardilla punnalla vuodessa. Tämä suunnitelma korvaa aiemman vuosittaisen määrällisen kiristämisen lähestymistavan ja luo selkeän reitin ohjelman viimeiselle vaiheelle.
Tämän kehyksen laatimishetkellä syyskuussa 2026 keskuspankilla oli 488 miljardin punnan arvosta Yhdistyneen kuningaskunnan valtion joukkovelkakirjoja rahapoliittisia tarkoituksia varten. Se sallii 222 miljardin punnan arvosta ennen vuotta 2035 erääntyviä gilt-obligaatioita erääntymispäivään asti. Lisäksi 120 miljardia puntaa pisimpään erääntyviä gilt-obligaatioita jää omaisuuserien osto-ohjelmaan meneillään olevan ja tulevan setelien liikkeeseenlaskun tukemiseksi. Näin ollen 146 miljardin punnan arvosta vuosina 2035–2049 erääntyviä gilt-obligaatioita myydään aktiivisesti osana määrällistä kiristysprosessia.
Englannin keskuspankki on käynyt keskusteluja valtiovarainministeriön ja velanhoitoviraston kanssa uudesta myyntimallista 146 miljardin punnan salkulle. Ehdotetun lähestymistavan mukaan hallitus ostaisi valtion obligaatioita omaisuuserien osto-ohjelmasta vallitsevilla markkinahinnoilla. Valtiovarainministeriö ohjeistaisi velanhoitovirastoa toteuttamaan nämä ostot valtion rahoituskehyksen puitteissa. Pankki aikoo tarkastella järjestelyn edistymistä ennen huhtikuuta 2027, ja lopullista päätöstä valtion suorasta ostomallista ei ole vielä tehty.
Valtion velkakirjojen myyntistrategian tarkastelu käynnissä
Rahapolitiikkakomitea sopi yksimielisesti aktiivisista valtionlainojen myynnistä 20 miljardin punnan vuosivauhdilla uuden monivuotisen kehyksen mukaisesti. Pankki selvensi, että tätä myyntivauhtia ylläpidetään lopullisesta toteutustavasta riippumatta, lukuun ottamatta komitean määrittelemiä rajoitettuja olosuhteita. Omaisuuserien osto-ohjelman kautta toteutettavat huutokaupat ovat tällä hetkellä tauolla, kunnes viranomaiset tarkastelevat prosessin toteutusta. Pankki odottaa julkaisevansa operatiiviset tiedot huhtikuuhun 2027 mennessä riippumatta siitä, siirtyykö suora valtionlainojen ostomalli eteenpäin vai ei.
Omaisuuserien osto-ohjelmalla on Yhdistyneen kuningaskunnan valtiovarainministeriön myöntämä vakuutus, joka kattaa sen toiminnasta aiheutuvat voitot ja tappiot. Vuosien 2009 ja 2022 välillä ohjelmasta siirrettiin positiivisia nettokassavirtoja valtiovarainministeriölle, ja huippu oli 123,9 miljardia puntaa syyskuussa 2022. Siitä lähtien rahavirrat ovat siirtyneet valtiovarainministeriöstä takaisin ohjelmaan. Pankki on todennut, että tulevat rahavirrat ovat edelleen herkkiä koroille ja valtionlainojen hinnoille, ja että erilaiset purkautumisnopeudet eivät välttämättä vaikuta kokonaiskustannuksiin nykyarvon perusteella.
Määrällinen kiristäminen siirtyy viimeiseen monivuotiseen vaiheeseensa
Tämä uusi aikataulu seuraa pankin joukkovelkakirjaomistusten merkittävää vähenemistä määrällisen kiristämisen alkamisen jälkeen. Pankin rahapolitiikan mukaisten valtionlainojen omistukset laskivat helmikuun 2022 huipputasolta, joka oli noin 895 miljardia puntaa, 488 miljardiin puntaan syyskuuhun 2026 mennessä. Viimeisen 12 kuukauden aikana kanta on pienentynyt 70 miljardia puntaa, josta 21 miljardia puntaa tuli aktiivisesta valtionlainojen myynnistä. Pankkianalyytikoiden arvioiden mukaan määrällinen kiristäminen vaikutti noin 20–30 peruspisteellä Yhdistyneen kuningaskunnan pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen korkojen nousuun prosessin alkamisesta lähtien.
Syyskuun kokouksessaan keskuspankki piti ohjauskoron 3,75 prosentissa, ja rahapolitiikkakomitea äänesti tästä päätöksestä äänin 6–3. Päätös määrällisen kiristämisen jatkamisesta oli yksimielinen. Keskuspankki vahvisti, että ohjauskorko on edelleen sen ensisijainen työkalu rahapolitiikan mukautuksissa, ja korosti, että valtionlainojen myynnin tulisi tapahtua asteittain ja ennustettavasti. Uuden suunnitelman mukaan keskuspankin rahapoliittisten valtionlainojen hallussapito laskee nollaan syyskuuhun 2034 mennessä, kun taas erillinen setelien liikkeeseenlaskua tukeva 120 miljardin punnan salkku pysyy määrällisen kiristämisen hallussapidon ulkopuolella.
Artikkeli Ison -Britannian Englannin keskuspankki suunnittelee valtionlainojen asteittaista vähentämistä vuoteen 2034 mennessä ilmestyi ensimmäisenä Bradford Pioneer -sivustolla.